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3． 估值与投资建议估值：美团点评当前市值对应FY18/FY19的市销率为4.1x和2.7x。考虑到公司仍处于高速增长阶段，平台网络效应和规模效应持续显现，同时通过强化商家服务加固护城河，尽管短期面临经济增长放缓、行业竞争加剧等不利因素业绩或承压，但我们认为公司作为本地生活服务龙头具备长期投资价值。

我认为这种模式不仅适用于对消费者行为的描述，也适用于对政府、金融投资者和企业家行为的描述。对普通消费者来说，恐慌的消除使很多线上消费活动明显得到恢复。对地方政府来说，前期过度严厉的控制政策逐步得到放松，这有助于恢复经济的供应能力。从月度数据来看，3月份工业生产的恢复与供应限制的解除密切相关。对股票投资者来说，这一反应模式非常明显。疫情爆发时，股价大幅度下跌，但一、两天后市场就恢复了正常，开始反弹。这说明第一天的股价下跌部分地是不理性的恐慌情绪导致的。

关于政策干预重点的问题，当然首先是疫情管理，随着疫情得到控制，逐步对经济封锁措施进行调整，看哪些措施需要继续维持、哪些可以逐步放松。如果单看经济层面的政策，我认为其中极其重要的一环是给部分受损行业、出口企业、中小企业和低收入人群提供必要的收入转移支持。这种支持不完全是为了刺激总需求，也是政府和未来的纳税人应该承担的义务，是一种必要的社会关怀。而且这种收入转移，可以有效地维持很多中小企业在疫情条件下的存续，防止社会资本的丧失。从这个意义上讲，它也许比简单地用基建投资形成新资本的方式更加有效。

降低税费的举措还包括提高纳税便利程度、归并减免政府性基金和合理降低行政事业性收费、进一步清理规范经营服务性收费等。在合理降低融资成本方面，《通知》明确了对制造业以及小微企业的金融支持政策。一方面，要加强和改进对制造业的金融支持和服务，鼓励金融机构坚持区别对待、有扶有控原则，不断优化金融支持方向和结构，在风险可控、商业可持续原则下，着力加强对制造业科技创新和技术改造升级的中长期金融支持，合理安排融资利率、授信期限和还款方式。

在研讨会主旨发言中，罗照辉表示，当今国际形势面临两大发展趋势，一是发展中国家发展势头强劲，二是贸易保护主义抬头。在这种情况下，发展中国家应该通过友好合作来共同应对。作为当前世界上体量最大的两大发展中国家，中印两国应该通过合作发展，走出过去，面向未来，增加沟通交流。

福特汽车公司（F）宣布第一财季盈利与营收下降幅度小于市场预期。美国航空公司（AAL）公布财报后股价走低。其他市场表现亚洲市场周五大体收跌，日本日经225指数收跌0.2%，中国上证综合指数收跌1.2%，香港恒生指数收高0.2%。欧洲股市基本持平。